光大证券看好烽火通信盈利增长前景

光纤在线编辑部  2009-08-11 09:26:36  文章来源:原文转载  

导读:

8/11/2009,光大证券今天发表关于烽火通信的财经评论,文章指出受益于国内3G 建设和宽带投资增加,业绩增长迅速。 烽火通信公布的09 半年报显示,公司主营收入上半年19.5亿,同比增长47.8%;公司归属母公司所有者的净利润1.42亿,同比增长35%;净利润折合每股收益EPS为0.35 元。 
   从具体产品来看,通信系统设备收入同比增长71%,毛利率同比上升1.54个百分点;光纤光缆收入同比增长40%,毛利率同比更是上升了3.36个百分点。 
   需要指出的是,出现净利润同比增长低于主营收入增长的原因,是由于公司去年同期有4600多万的投资收益,而今年同期只有3000多万。 

我们认为通信系统设备未来仍有较好的增长 

   考虑到国内3G 大规模建设刚刚起步,未来大规模的3G 无线基站都需要配置相应的传输设备,这本身就是一个很大的增量。另外,3G跟2G相比,数据业务的传送明显增加,3G网络中大量的流媒体业务和高速宽带业务的冲击,将使得传输网在基站侧引发的容量需求倍增。这种带宽增长在3G应用初期需求不大,但随着用户数和数据应用量不断增多,无论是采用当前的MSTP还是未来的PTN解决方案,必将引发运营商不断增长传输设备投资。 

   从宽带接入方面,当前高带宽的数据、媒体、语音混合业务对带宽的需求在不断提高,用户的需求推动运营商加快下一代PON产品的部署。我国宽带市场还蕴藏着巨大的发展潜力,仅2009年国内的FTTx 建设有望突破2000 万线大关。应该说,未来公司PON产品也有很好的发展。 

我们对光纤光缆的需求持续性相对保持谨慎 

   今年光纤光缆整体行业都是供不应求,出现了产销两旺和毛利率较大提升。但不同于光通信系统设备的是,随着光通信技术的进步,原先铺设的光纤复用率可以不断提高。今明两年,业内厂商都在扩大产能,而随着运营商对光纤光缆需求到一定程度后,2011年极有可能出现供过于求的局面。 
估值和风险提示 

   随着全市场估值的整体上移,我们认为给予公司相对09 年30 倍PE 是合理的,维持“增持”评级。
关键字: 烽火通信
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