出售还是拆分：JDSU光器件业务的前途？

11/18/2014, Lightwave报道，Sandell资产公司最近向JDSU拆分(Spin out)光器件业务(CCOP)的决定发出挑战，呼吁其他股东和他们一起在12月5日即将举行的JDSU股东大会上一起要求JDSU出售（sell）光器件业务。JDSU董事会对此公开进行了拒绝。
出售还是拆分？分别很大吗？如果我们对Lightwave报道中的英语理解正确，JDSU的CEO Thomas Waechter分明宣布他们不会排斥那些收购光器件业务的建议。为什么这次又要反对呢？在Sandell的公开信中，他们说，“我们认为分拆CCOP符合逻辑却并不足够，它只不过是董事会应对投资者压力的一个举措。现在JDSU的股价（11.71美元，2014年9月9日）”不到十年前的一半。无论从哪个角度看，这样的业绩都是令人难以忍受的，就我们所知，许多投资者都对现状不满。JDSU拜占庭（东罗马帝国）式的复杂和失败的运作直接导致了股价的低迷。”JDSU官方对此的公开回应是，“不要被Sandell的言论所误导。董事会欢迎与包括Sandell在内的所有股东对话，现在的选择对于JDSU仍然是最好的。分拆有助于提升两家公司的灵活性和业务聚焦，从而提升各自的价值，降低运营成本，改善双方的财务表现。相反，拍卖光器件业务有害于股东的最大利益。”
读完这些冠冕堂皇的表述，编辑还是一头雾水。这次Sandell发难JDSU董事会，其最直接的要求是阻挠对Martin Kaplan的董事任命。这背后的人事问题可不是我们看得懂的。从Sandell的网站来看，这家资产管理公司成立于1998年，创始人是Thomas Sandell，如今在纽约和伦敦有机构。他们自称是一家专业于全球事件驱动，多策略投资的公司。这一次，他们要找什么样的事件驱动？
对JDSU的分拆，人们最关心的就是未来分拆后的公司如何进行并购？尤其是JDSU的光器件业务。JDSU是靠一路并购做起来的，并购对于今天的光器件工业更加重要。分拆还是出售？如果说区别，或许是谁掌握并购的主动权。对于JDSU董事会来说，他们的潜台词或许是，JDSU还没有到卖给别人的时候，JDSU仍然可以买别人。